新能源汽車(chē)：離風(fēng)口還有多遠(yuǎn)？
在羊年到來(lái)之前的幾個(gè)交易日，盤(pán)整已久的比亞迪(002594.SZ)以3個(gè)漲停令市場(chǎng)矚目，伴隨著社會(huì)輿論對(duì)于節(jié)能環(huán)保的持續(xù)討論，以及新能源成為兩會(huì)政府工作報(bào)告的關(guān)鍵詞，新能源汽車(chē)熱度近一個(gè)月來(lái)持續(xù)升溫。分析師表示，新能源汽車(chē)代表著中國(guó)汽車(chē)行業(yè)未來(lái)的發(fā)展方向，2015年國(guó)家層面出臺(tái)新能源汽車(chē)?yán)谜呤谴蟾怕适录?
而從目前看，新能源汽車(chē)處于幼年期，大規(guī)模商業(yè)運(yùn)作還需要一段時(shí)間，對(duì)相關(guān)概念股的業(yè)績(jī)提升仍難以實(shí)現(xiàn)落地，但偏好趨勢(shì)投資的股民或可根據(jù)市場(chǎng)主題投資的風(fēng)格波段性進(jìn)行參與。
比亞迪：突破產(chǎn)能瓶頸是關(guān)鍵
2014年被稱(chēng)為新能源汽車(chē)元年，在政府及社會(huì)資本的推動(dòng)下，新能源汽車(chē)銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)3.2倍，達(dá)到7.47萬(wàn)輛，而作為國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)領(lǐng)軍企業(yè)，2014年比亞迪新能源汽車(chē)市場(chǎng)份額在30%左右，在插電式混合動(dòng)力私家車(chē)市場(chǎng)，比亞迪的市場(chǎng)份額則達(dá)到90%左右。
然而，任何新事物的產(chǎn)生和發(fā)展，必然伴隨著一系列的問(wèn)題。由于電池技術(shù)尚未成熟，公司在擴(kuò)大產(chǎn)能、提高銷(xiāo)量等問(wèn)題上也面臨著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。以深交所投資者互動(dòng)關(guān)系平臺(tái)上的互動(dòng)信息為例，2015年以來(lái)，投資者對(duì)比亞迪汽車(chē)銷(xiāo)量和產(chǎn)能等方面的問(wèn)題反映次數(shù)高達(dá)31次，占據(jù)總提問(wèn)次數(shù)近20%，比亞迪在2014年底也表示：“目前公司電池產(chǎn)能約1.6GWH，折合新能源汽車(chē)產(chǎn)能約2萬(wàn)輛，2014年制約公司新能源汽車(chē)銷(xiāo)量的主要原因在于電池產(chǎn)能不足，而市場(chǎng)需求則非常旺盛，在上海市場(chǎng)，購(gòu)買(mǎi)比亞迪新能源汽車(chē)甚至需要等待幾個(gè)月才能提車(chē)?！?
由于傳統(tǒng)汽車(chē)領(lǐng)域缺乏市場(chǎng)核心競(jìng)爭(zhēng)力、太陽(yáng)能業(yè)務(wù)盈利受壓，雖然代表著國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)未來(lái)的發(fā)展方向，但是比亞迪近年來(lái)的業(yè)績(jī)不容樂(lè)觀。近期公司業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，公司2014年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入582.86億元，同比增長(zhǎng)10.86%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.37億元，同比下降20.82%，目前利潤(rùn)貢獻(xiàn)的一大塊還來(lái)自政府補(bǔ)貼。山西證券一位汽車(chē)行業(yè)分析師告訴本報(bào)記者：“比亞迪目前股價(jià)難見(jiàn)起色，很重要一個(gè)原因是公司業(yè)績(jī)不好，僅僅靠政府補(bǔ)貼當(dāng)然不能讓投資者滿意。新能源汽車(chē)雖然代表是未來(lái)的發(fā)展方向，但是投資者看重的是整個(gè)公司層面的業(yè)績(jī)提振，2015年如果股價(jià)想要持續(xù)上揚(yáng)，公司必須在整體業(yè)績(jī)層面實(shí)現(xiàn)突破。”
靠政府補(bǔ)貼的產(chǎn)業(yè)發(fā)展之路并不能長(zhǎng)遠(yuǎn)和持久，打鐵還需自身硬，2015年比亞迪也在提高電池技術(shù)、擴(kuò)大產(chǎn)能方面持續(xù)發(fā)力。公司董秘接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，“比亞迪坑梓動(dòng)力電池生產(chǎn)基地計(jì)劃在2015年建成，基地規(guī)劃總占地面積約10萬(wàn)平米，主要用于動(dòng)力電池的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，項(xiàng)目建成后將形成年產(chǎn)鐵電池8Gwh的總生產(chǎn)規(guī)模?？蔀榧s2.5萬(wàn)輛大巴或60萬(wàn)輛混合動(dòng)力轎車(chē)提供電池，屆時(shí)，比亞迪鐵電池產(chǎn)能將達(dá)到10Gwh/年。”
國(guó)金證券研報(bào)認(rèn)為：2015年公司新能源業(yè)務(wù)銷(xiāo)量保持高速增長(zhǎng)，公司業(yè)務(wù)部門(mén)領(lǐng)導(dǎo)預(yù)計(jì)2015年純電動(dòng)出租車(chē)可銷(xiāo)售1.5萬(wàn)輛，純電動(dòng)大巴可銷(xiāo)售6000輛，插電混動(dòng)的“秦”和“唐”銷(xiāo)售有望分別達(dá)到25000輛和8000輛，合計(jì)5.4萬(wàn)輛，保持全年約28%的總銷(xiāo)量占比，預(yù)計(jì)對(duì)應(yīng)的銷(xiāo)售收入約為200億元，凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)可達(dá)到25億~30億，考慮自主品牌傳統(tǒng)車(chē)輛業(yè)務(wù)可能仍然受壓，則新能源汽車(chē)及原有業(yè)務(wù)合計(jì)利潤(rùn)預(yù)計(jì)約為15億元~20億元。
新能源汽車(chē)股：處于主題投資階段
縱觀全球，新能源汽車(chē)雖然代表著汽車(chē)行業(yè)的顛覆與革命，但是目前在汽車(chē)行業(yè)整體銷(xiāo)量中仍然占比較小，以美國(guó)為例，2014年美國(guó)插電式汽車(chē)銷(xiāo)量5.54萬(wàn)輛，純電動(dòng)銷(xiāo)量6.34萬(wàn)輛，兩類(lèi)新能源汽車(chē)占比總體不超過(guò)汽車(chē)銷(xiāo)量總體的1%，而在國(guó)內(nèi)，2014年新能源汽車(chē)(含微型電動(dòng)車(chē))銷(xiāo)量總共才9.93萬(wàn)輛，占汽車(chē)總體銷(xiāo)量的比例不足1%。
雖然資本市場(chǎng)對(duì)新能源汽車(chē)領(lǐng)域的進(jìn)展十分關(guān)注，但目前新能源汽車(chē)并未進(jìn)入大規(guī)模地市場(chǎng)化商業(yè)運(yùn)作階段，山西證券一位汽車(chē)行業(yè)分析師表示：“新能源汽車(chē)的大規(guī)模推廣和市場(chǎng)化應(yīng)用，最重要去做大私家車(chē)領(lǐng)域的市場(chǎng)，但是目前因?yàn)槌潆姌兜然A(chǔ)設(shè)施難以得到順利推廣，里面涉及到物業(yè)管理公司、各地政府、供電系統(tǒng)等多層利益博弈，這是一個(gè)需要去系統(tǒng)解決的工程，個(gè)人感覺(jué)未來(lái)五年內(nèi)難以進(jìn)行大規(guī)模地商業(yè)化運(yùn)作。”
而景順長(zhǎng)城長(zhǎng)期關(guān)注汽車(chē)行業(yè)的基金經(jīng)理李孟超表示：“汽車(chē)產(chǎn)業(yè)是國(guó)家制造業(yè)的核心，對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的帶動(dòng)作用很大，尤其是在新能源汽車(chē)時(shí)代，未來(lái)新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)空間非常大。新能源汽車(chē)也是中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵，能夠帶動(dòng)一系列產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，國(guó)家一定會(huì)對(duì)這個(gè)產(chǎn)業(yè)細(xì)心呵護(hù)，未來(lái)仍將有相關(guān)的配套政策出臺(tái)。目前，新能源汽車(chē)的主流技術(shù)路線是插電式混合動(dòng)力和純電動(dòng)，氫燃料電池技術(shù)路線短期內(nèi)難以成為主流。隨著中國(guó)汽車(chē)企業(yè)一系列新能源汽車(chē)新車(chē)型的推出，新能源汽車(chē)銷(xiāo)量將開(kāi)始高速增長(zhǎng)，行業(yè)正由起步期跨入到成長(zhǎng)前期階段。隨著新能源汽車(chē)銷(xiāo)量的快速提升，相關(guān)企業(yè)的業(yè)績(jī)也將大幅提升，未來(lái)的投資機(jī)會(huì)值得期待?！?
新能源汽車(chē)目前處于主題投資的行業(yè)博弈階段，以比亞迪為例，雖然在新能源汽車(chē)的銷(xiāo)量和產(chǎn)能層面并未實(shí)現(xiàn)質(zhì)的的突破，但是在資本市場(chǎng)仍然獲得資金的持續(xù)青睞，2015年開(kāi)年至今，比亞迪股價(jià)漲幅達(dá)38.40%，上述山西證券分析師表示：“我個(gè)人十分看好比亞迪，這是一家好公司，但是目前新能源汽車(chē)現(xiàn)在并未實(shí)現(xiàn)大規(guī)模商業(yè)化落地，在資本市場(chǎng)投資者或可根據(jù)主題投資概念進(jìn)行波段性參與，但是投資者應(yīng)該注意風(fēng)險(xiǎn)把控能力。”
從比亞迪股價(jià)表現(xiàn)看，往往是長(zhǎng)期的盤(pán)整后出現(xiàn)快速的拉升，主要的原因就是新能源、環(huán)保等板塊投資風(fēng)口逐漸接近。而股價(jià)要持續(xù)的上漲，則有賴(lài)于公司基本面超出機(jī)構(gòu)的預(yù)期，因此關(guān)注基本面的變化十分重要。
今年利好政策或集中出臺(tái)
發(fā)展新能源汽車(chē)對(duì)國(guó)家能源安全至關(guān)重要，比亞迪董事長(zhǎng)王傳福曾用三個(gè)60%來(lái)力證：“我們國(guó)家石油進(jìn)口的比例高達(dá)60%;國(guó)家石油進(jìn)口60%以上從南海運(yùn)輸;國(guó)家用油量的60%用在交通運(yùn)輸上。”事實(shí)是，新能源汽車(chē)自誕生起就受到國(guó)家政策層面的大力扶持，2014年，國(guó)家更是集中頒布了一系列相關(guān)鼓勵(lì)發(fā)展政策，相關(guān)政策的出臺(tái)或?qū)ьI(lǐng)新能源汽車(chē)板塊更靠近風(fēng)口，右圖是2014年至今關(guān)于新能源汽車(chē)的重要政策的梳理：
雖然國(guó)際油價(jià)近期以來(lái)不斷下跌，但是比亞迪董事長(zhǎng)在近日接受采訪時(shí)仍對(duì)新能源汽車(chē)未來(lái)的發(fā)展前景十分樂(lè)觀，他表示：“國(guó)際油價(jià)下跌，短期內(nèi)對(duì)新能源汽車(chē)發(fā)展會(huì)產(chǎn)生一些影響，但影響有限，對(duì)中國(guó)的影響更是微乎其微。今年1月，比亞迪秦的銷(xiāo)量接近2000輛，創(chuàng)出月度新高，就可以說(shuō)明這一點(diǎn)。”
華泰證券汽車(chē)行業(yè)分析師則更看好新的一年國(guó)家政策對(duì)新能源汽車(chē)的扶持，他表示：“2015年國(guó)家政策層面對(duì)新能源汽車(chē)進(jìn)行扶持是仍然是大概率事件，預(yù)計(jì)2015年全國(guó)新能源汽車(chē)銷(xiāo)量將達(dá)到20萬(wàn)輛，雖然在汽車(chē)總體銷(xiāo)量中所占比例不高，但是不能絕對(duì)值來(lái)衡量新能源汽車(chē)的發(fā)展?jié)摿?，新能源汽?chē)代表著汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的革新，未來(lái)國(guó)家一定會(huì)出臺(tái)相關(guān)利好政策對(duì)這個(gè)行業(yè)進(jìn)行大力扶持?！?
而國(guó)金證券電力設(shè)備新能源行業(yè)高級(jí)分析師姚罡則表示：“發(fā)改委、工信部、財(cái)政部、科技部、交通部等國(guó)家部門(mén)，已在新能源汽車(chē)行業(yè)政策頂層設(shè)計(jì)層面產(chǎn)生更強(qiáng)的共識(shí)和協(xié)同，2014年已聯(lián)合商議并分別出臺(tái)多項(xiàng)扶持政策，促成了2014年新能源汽車(chē)需求爆發(fā)元年的形成，而2015年上半年將是新能源汽車(chē)?yán)谜吲L(fēng)集中出臺(tái)期，而下半年則預(yù)計(jì)是新能源汽車(chē)銷(xiāo)量業(yè)績(jī)兌現(xiàn)的時(shí)期，個(gè)人十分看好2015年上半年新能源汽車(chē)領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)”。
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